El impulso que Colombia busca darle nuevamente al sector ferroviario se topa con un muro crítico. La financiación y las restricciones fiscales marcan el principal desafío para la ejecución de los proyectos, en un escenario de altos requerimientos de inversión, mayor costo de los recursos y un Estado con capacidad limitada para respaldarlos.

Representantes de la banca de inversión y organismos multilaterales coincidieron en señalar este panorama durante la primera Cumbre Nacional Ferroviaria, advirtiendo que el dinero condiciona el desarrollo de las iniciativas de pasajeros y carga en construcción, estructuración o discusión.

El elevado Capex que exigen estas obras complica directamente su ejecución en un momento en que conseguir recursos es más costoso. Así lo advirtió Héctor Ulloa, presidente de Banca de Inversión Structure.

«No hay muchos proyectos ferroviarios para comparar. Está la Línea 1 del Metro y RegioTram, que está en construcción, pero son proyectos que tienen un Capex muy alto. Eso quiere decir que la financiación se vuelve compleja por la magnitud de recursos que se necesita. La financiación hoy es más costosa y a eso se le suma la cobertura de riesgo», explicó el ejecutivo, quien añadió que el gran tamaño de las unidades funcionales incrementa aún más el costo financiero.

Priorización de proyectos y modelos APP como referente

Ante este panorama de recursos limitados, el debate sobre la priorización y los mecanismos de ejecución resulta inevitable. Nicolás Mendioroz, director de Proyectos de Infraestructura de CAF, señaló que Colombia cuenta con una rica variedad de proyectos de carga y pasajeros, pero advirtió sobre una falta de priorización que hay que identificar porque habrá una restricción de recursos en adelante.

Para sortear este obstáculo, Mendioroz recordó que el país posee una amplia experiencia en Asociaciones Público-Privadas (APP). «En Colombia hay una experiencia brutal. En Argentina nunca se pudo estructurar una APP directa. Colombia está en el foco y tiene toda la estructura para desarrollar proyectos y llevar el exitoso modelo que tienen en las carreteras al sector ferroviario», señaló, aunque recalcó que las multilaterales deben trabajar unidas para lograr mayor eficiencia financiera.

Vigencias futuras y la búsqueda de nuevas fuentes de financiación

La dependencia de los recursos públicos centró otra de las grandes discusiones del encuentro. Según Héctor Ulloa, los ingresos operacionales difícilmente cubren los costos de operación, por lo que los proyectos exigen mecanismos como las vigencias futuras. «Los proyectos tienen que tener vigencias futuras. Los ingresos operacionales difícilmente cubren el Opex. El siguiente reto tiene que ver con quién está dando el resto de la financiación», aseguró.

Sin embargo, el espacio fiscal del Estado es acotado. Juan Sebastián Torres, investment officer del Banco Mundial, indicó que el país necesita estructurar nuevas fuentes para reducir dicha dependencia. «Con el contexto fiscal hay que estructurar nuevas fuentes para no depender tanto de las vigencias futuras. Con los proyectos 4G y 5G se ha logrado no depender tanto de las vigencias futuras, pero hay que buscar fuentes de financiamiento que permitan reducir esa dependencia», afirmó.

Alternativas financieras, contratación mixta y apoyo internacional

Para mitigar la restricción fiscal, los organismos multilaterales plantearon alternativas financieras y una mejor distribución de riesgos. Juan Sebastián Torres destacó que una mayor integración entre alcaldías y gobernaciones facilitará nuevos productos.

«Hay que mejorar la integración, pero la estructura entre gobernaciones y alcaldías es muy importante para generar nuevos tipos de productos, bonos, emisiones y, de la forma que podamos dar una garantía y generar una demanda que nos pueda dar más seguridad, irán apareciendo más alternativas en los próximos años para que se desarrollen proyectos en Colombia», expresó.

Por su parte, Santiago Gómez, oficial de Infraestructura y Energía de BID Invest, abogó por esquemas de contratación mixta para movilizar fondos concesionales. «Trabajar con sistemas de contratación mixta nos permite tener lo mejor de ambos mundos. La idea es buscar fondos concesionales», indicó, agregando que la banca multilateral ayuda a determinar quién asume mejor los riesgos: «Tratamos de participar en proyectos que nos permitan buscar procesos más efectivos, que ahorren costos de transferencia de riesgos para determinar quién es capaz de asumirlo mejor».

En paralelo, la Unión Europea manifestó su respaldo a la infraestructura nacional. Guillermo Fernández-Mardomingo, agregado de Cooperación de la UE, recordó que el bloque es el primer contribuyente extranjero de inversión en el país y cuenta con instrumentos financieros y apoyo multilateral.

«La UE tiene instrumentos financieros, banca multilateral, pero somos también un actor político y, para sorpresa de muchos, somos el primer contribuyente extranjero de inversión para Colombia», aseveró, planteando además la necesidad de crear un marco para la interoperabilidad ferroviaria: «Es un buen momento para crear esos marcos de una red más armonizada y más organizada».

Con una creciente cartera de iniciativas y un fuerte interés internacional, el dilema ferroviario colombiano deja atrás la simple estructuración para exigir respuestas sobre cómo financiar la red y priorizar su ejecución.